導(dǎo)讀：近日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP），同比增長(zhǎng)6.7%，較去年多增222億元，一季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行延續(xù)了穩(wěn)中有進(jìn)的發(fā)展態(tài)勢(shì)。其中，以房地產(chǎn)開發(fā)投資為代表的第三產(chǎn)業(yè)成為一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要推手。華泰中昊認(rèn)為，雖然一季度GDP房地產(chǎn)功績(jī)顯赫，但持續(xù)放大的房地產(chǎn)泡沫令房地產(chǎn)市場(chǎng)具有極大的不穩(wěn)定性和不確定性。后續(xù)能否持續(xù)發(fā)力？讓我們來(lái)一探究竟！

　　一季度GDP增長(zhǎng)6.7% 房地產(chǎn)增長(zhǎng)尤為突出

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）為158526億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)6.7%，增量為9851億元，比上年同期多增222億元。華泰中昊認(rèn)為，一季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行延續(xù)了穩(wěn)中有進(jìn)的發(fā)展態(tài)勢(shì)，生產(chǎn)、投資和消費(fèi)全面超預(yù)期反彈，房地產(chǎn)開發(fā)投資和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資提速也成了一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要推手。不過(guò)，一些積極因素持續(xù)向好的基礎(chǔ)還不牢固，經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大。

　　值得一提的是，房地產(chǎn)增長(zhǎng)尤為突出。數(shù)據(jù)顯示，2016年1-3月份，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資17677億元，同比名義增長(zhǎng)6.2%（扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)9.1%），增速比1-2月份提高3.2個(gè)百分點(diǎn)。具體來(lái)看，1至3月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積617975萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)5.8%，增速比1至2月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。房屋新開工面積28281萬(wàn)平方米，增長(zhǎng)19.2%，增速提高5.5個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購(gòu)置面積3577萬(wàn)平方米，同比下降11.7%，降幅比1至2月份收窄7.7個(gè)百分點(diǎn)；土地成交價(jià)款1165億元，增長(zhǎng)3.7%，增速提高2.8個(gè)百分點(diǎn)。今年以來(lái)，房地產(chǎn)市場(chǎng)迅速回暖，多個(gè)重點(diǎn)城市出現(xiàn)排號(hào)買房，價(jià)格跳漲等現(xiàn)象。數(shù)據(jù)顯示，1至3月份，商品房銷售面積24299萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)33.1%，增速比1至2月份提高4.9個(gè)百分點(diǎn)。商品房銷售額18524億元，增長(zhǎng)54.1%，增速提高10.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　?經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)仍具諸多擔(dān)憂 房地產(chǎn)市場(chǎng)缺乏可持續(xù)性

　　?華泰中昊認(rèn)為，一季度數(shù)據(jù)是好的，但從結(jié)構(gòu)上分析仍存在很多擔(dān)憂。短期擔(dān)憂的是一季度房地產(chǎn)價(jià)格的上漲。因?yàn)檫^(guò)去很長(zhǎng)時(shí)間貨幣政策調(diào)整的一大制約因素是房地產(chǎn)價(jià)格。長(zhǎng)期來(lái)看，應(yīng)關(guān)注產(chǎn)能過(guò)剩與杠桿居高不下的矛盾，關(guān)注貨幣政策寬松與資產(chǎn)價(jià)格高位的矛盾等?？紤]到政策層面的調(diào)整趨勢(shì)，越來(lái)越多的地方開始加強(qiáng)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)違規(guī)操作的管控和打擊，因此，房地產(chǎn)銷售的火爆狀況及其對(duì)第三產(chǎn)業(yè)增速的提升作用具有很大的不穩(wěn)定性和不確定性。過(guò)去一段時(shí)間內(nèi)，政府干預(yù)房地產(chǎn)市場(chǎng)的政策似乎類似于去年政府干預(yù)股市的政策措施，無(wú)論是從行業(yè)結(jié)構(gòu)看還是從總需求結(jié)構(gòu)看，GDP增長(zhǎng)的基礎(chǔ)都缺乏穩(wěn)定性和可持續(xù)性，需要警惕短期中過(guò)于依賴房地產(chǎn)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　?深圳穩(wěn)樓市再出招：叫停房地產(chǎn)眾籌

　　?4月12日，深圳市互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)發(fā)布《關(guān)于停止開展房地產(chǎn)眾籌業(yè)務(wù)的通知》，全面叫停各種形式的房地產(chǎn)眾籌。繼嚴(yán)控首付貸業(yè)務(wù)后，樓市調(diào)控的下一刀落在了“房地產(chǎn)眾籌”上。值得注意的是，這并不是互金協(xié)會(huì)第一次出來(lái)“維穩(wěn)”深圳樓市了。早在今年3月18日，深圳市互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)便應(yīng)深圳市金融辦要求，下發(fā)了一份《關(guān)于嚴(yán)禁開展“眾籌炒樓”房地產(chǎn)金融業(yè)務(wù)，加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)防控的通知》。要求各互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)自即日起，嚴(yán)禁新開展“眾籌炒樓”業(yè)務(wù)。對(duì)于存量業(yè)務(wù)，立即停止募集并清理。

?　　華泰中昊認(rèn)為，當(dāng)前深圳樓市“供不應(yīng)求”，由于眾籌業(yè)務(wù)帶來(lái)了金融杠桿，而國(guó)家明確不允許樓市“場(chǎng)外配資”業(yè)務(wù)，這會(huì)加劇深圳樓市供求不平衡的局面，最終推高房?jī)r(jià)。深圳此舉目的在于抑制當(dāng)前房?jī)r(jià)泡沫進(jìn)一步催生，防止杠桿放大了金融風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)防止金融詐騙。

　　?由此可見，房地產(chǎn)對(duì)于一季度GDP增長(zhǎng)功不可沒(méi)，但就中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)存在的巨大泡沫面臨著隨時(shí)破滅的風(fēng)險(xiǎn)，極具不穩(wěn)定性，恐怕難以持續(xù)推動(dòng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。（文章來(lái)源：華泰中昊）